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保隆科技連購四公司凈利反兩連降 股東高管密集減持股價四個月竟

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2019-12-23
摘要:并購之后業績接連下降 股東高管密集減持套現 股價反而在短短四個月內翻倍 A股TPMS 輪胎壓力監測系統 龍頭企業保隆科技 603197 SH 有些反常 保隆科技由陳洪凌 張

  并購之后業績接連下降、股東高管密集減持套現,股價反而在短短四個月內翻倍。A股TPMS(輪胎壓力監測系統)龍頭企業保隆科技(603197.SH)有些反常。

  保隆科技由陳洪凌、張祖秋、宋瑾三人創辦,至今已有22年。不過,起初,公司主營業務主要是從事汽車易損件產品的外貿生意。直到2007年,公司才從外貿企業轉身為生產企業,其產品先后涉足氣門嘴、排氣管等領域。目前,除了排氣系統管件、氣門嘴外,還有TPMS、平衡塊、汽車結構件和傳感器等汽車零部件產品。

  歷經六年苦熬,兩次沖擊IPO,2017年,保隆科技終于躋身A股市場。然而,上市次年,公司業績就變臉,凈利潤接連負增長。去年以來,公司相繼收購PEX、保富電子海外、MMS等多家公司,但增收不增利趨勢未改。

  今年前三季度,保隆科技實現營業收入23.61億元,同比增長40.05億元,凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤,下同)1.21億元,同比下降1.64%。

  從去年6月開始,公司原始股東上汽杰思及其一致行動人佳潤杰思密集實施減持,清倉意圖明顯。此外,股東開元投資及董監高蘭瑞林、王勝全等紛紛減持套現。

  詭異的是,二級市場上,保隆科技股價卻在大幅上揚。近三個月,其股價已從17元/股左右翻倍至37元/股左右。

  原始股東已套現近3億

  上市第三年,保隆科技迎來了股東收割季。

  12月12日,保隆科技披露董事王勝全集中競價減持股份結果,12月9日至10日,王勝全累計減持公司股份36.21萬股,占當前公司總股本的0.2180%,本次減持計劃實施完畢。本次減持價格區間為30.60元/股-33.50元/股,以此計算,王勝全本次減持套現1144.95萬元。

  王勝全減持股份來源于IPO前取得。跟王勝全一樣,公司監事黃軍林也披露了減持不超過8萬股股份的減持計劃,不過,截至目前,尚未實施。

  最先計劃減持的是公司監事蘭瑞林,其在去年6月就披露了減持計劃,擬減持不超過16.70萬股,只是因為“賣出錯為買入”的誤操作,蘭瑞林無奈提前終止減持計劃。直到今年11月,蘭瑞林再啟減持計劃。12月3日,蘭瑞林減持了21.96萬股,套現約589.44萬元。

  除了董監高外,原始股東也在密集減持。今年11月22日,保隆科技公告,公司第三大股東海通開元擬減持不超過700萬股股份,占公司總股本的4.21%。目前,海通開元持有公司7000萬股,這意味著其要實施清倉計劃。

  2010年,保隆科技增資擴股,海通開元出資2148.78萬元參與認購,隨后又出資1000萬元參與增資,其持股成本合計為3148.78萬元。

  清倉最為積極的是原始股東上海杰思及其一致行動人佳潤杰思。2012年2月,上海杰思出資4600萬元參與保隆科技增資,當年底,佳潤杰思出資917.52萬元受讓股權。因此,上市之初,上海杰思為公司第三大股東。

  去年5月29日,上市剛滿一年,限售股解禁僅滿10天,上海杰思及佳潤杰思就披露了減持計劃,基本也是清倉計劃。

  自去年9月開始減持至今,上海杰思、佳潤杰思減持動作不斷。截至今年11月29日,佳潤杰思已經清倉突退出,上海杰思歷經多次減持后,僅剩下150.25萬股股份,占總股本的0.90%,從前十大股東名單中消失。

  據長江商報記者依據公開信息計算,上海杰思及佳潤杰思合計已經套現約2.80億元。加上王勝全等董監高減持,累計套現近3億元。

  令人意外的是,原始股東及董監高減持套現不歇,二級市場上,保隆科技的股價竟然上漲不止。在股東減持高峰期的今年8月至12月,股價從17元/股左右一路攀升至37.96元/股,翻了一倍多。

  并購擴張后業績仍變臉

  歷經6年苦熬,終于成功闖關IPO登陸上海證券交易所。然而,上市之后,保隆科技經營業績接連變臉。

  2014年至2016年,上市前三年,保隆科技經營業績高速增長。其營業收入分別為12.27億元、13.88億元、16.79億元,同比分別增長14.45%、13.10%、20.98%。對應的凈利潤為0.42億元、0.68億元、1.32億元,同比分別增長33.06%、63.44%、94.60%。凈利潤的增速碾壓了營業收入增速,顯示公司具有較強盈利能力,且前景樂觀。

  2017年,上市首年,保隆科技延續增長了勢頭,營業收入和凈利潤分別為20.81億元、1.74億元,同比增速為23.95%、31.37%,凈利潤增速略有放緩。

  然而,到了2018年,其營業收入達23.05億元,同比增長10.77%,凈利潤為1.55億元,同比下降10.93%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1.29億元,同比下降19.50%。今年前三季度,營業收入達23.61億元,較去年同期大增40.05%,而凈利潤依舊負增長,為1.21億元,同比下降1.64%,扣非凈利潤為1.06億元,降幅為0.37%。

  問題還在于,為了提振業績,從去年開始,保隆科技就已經積極作為。公司在今年半年報中披露,繼去年下半年收購PEX、DILL少數股東股權后,今年1月,公司就TPMS 業務和德國霍富集團成立的合資公司保富電子正式運營。今年2月,公司收購了奧地利的智能裝備企業 MMS 70%股權。

  顯然,從今年一季度開始,這些并購標的均已并表。但帶來的結果是,增了營收降了利潤。保隆科技亦稱,今年上半年,保富電子未達預期,虧損0.32億元。

  不僅業績下滑,保隆科技的債務還在大幅攀升。截至今年9月末,公司短期借款2.72億元、一年內到期的非流動負債2.75億元、長期借款4.79億元,長短期債務合計為10.26億元。2017年底,公司債務合計為3.91億元。不到兩年時間,債務增長1.62倍。

  截至今年9月底,公司資產負債率為64.27%,較2017年底的39.83%上升24.44個百分點,公司償債壓力已顯。

  值得一提的是,IPO時,保隆科技募資6.70億元,用于五個項目,其中補充流動資金項目為0.80億元。目前,三個項目延期至2020年6月,一個項目終止,所剩資金2.43億元(含利息及理財收入)全部用于補充流動資金。至此,公司已將3.23億元募資補充流動資金。

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