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關于“融資+EPC”模式的法律探究(2)

來源:互聯網 作者:鑫鑫財經 人氣: 發布時間:2018-11-30
摘要:2012年12月底,財政部聯合發改委、銀監會和人民銀行等四部委下發《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》(以下簡稱463號文),463號文將使一些BT項目陷入窘境,投資者將面臨不能獲得政府如期回購或必須中途退

2012年12月底,財政部聯合發改委、銀監會和人民銀行等四部委下發《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》(以下簡稱463號文),463號文將使一些BT項目陷入窘境,投資者將面臨不能獲得政府如期回購或必須中途退出的風險,影響到項目融資。此時的公路BT項目與公租房BT項目因政策敞口還可以進行項目融資。

2017年4月,財政部發布《關于進一步規范地方政府舉債融資行為的通知》(財預〔2017〕50號),除發行地方政府債券之外,全面禁止包括BT模式在內政府舉借方式,特別是財預〔2017〕50號規定,對金融機構違法違規向地方政府提供融資、要求或接受地方政府提供擔保承諾的,依法依規追究金融機構及其相關負責人和授信審批人員責任。在此政策背景下,金融機構不可能為BT項目提供融資服務,BT項目無法進行項目融資。

2、政府方的資金來源需要更加有力的保證

老湿机69福利区本文提到的案例中,政府方資金來源包括:實施主體的自有資金、股權出資(市政府確保項目業主出資的20%資金到位)、對政府實施主體注資(市政府授權市國資委,在合作期內內向某政府平臺公司具不可撤銷的注資人民幣N百億元的承諾)、其他經營收益(市政府同意道路沿線的加油加氣站、服務區、廣告牌等由某政府平臺公司經營管理,該政府平臺公司承諾該部分收益作為項目補充收益)、補助資金(市交通局將符合條件的交通項目納入申請政府還貸性一級收費公路范疇,爭取的上級補助資金專項用于該項目)、國有獨資公司擔保(某政府產業投資集團為該政府平臺公司提供擔保)。

老湿机69福利区在還款期前(即在回購前),只是通過實施主體進行回購,關于20%資金以及市政府8年投入的N百億的資金來源不明確,僅僅有政府方的承諾,并沒有政府財政部門制定回購資金預算安排計劃。對于投資人來說,政府方資金并未能夠確定,項目建成后的資金回收風險巨大,并且項目融資可能面臨遲遲不到位的風險,企業自身壓力巨大。

3、實施主體風險

老湿机69福利区該案例中,某政府平臺公司作為實施主體,承擔著項目的主要支付責任,需要關注其自己的償債能力風險,如果該政府平臺公司的股權已經出質或者已經對外負債額度較大,將導致承包人投資出現本質上的風險。

老湿机69福利区因此需要在投資前通過工商檔案記錄對出讓股權進行查詢,同時需要通過對目標公司內部文件查閱(如重大決策文件、利潤分配憑證等)及向公司其他股東、高管調查等各種手段予以核實,防止出現股權等問題有重大權利瑕疵但在工商并未辦理登記手續的風險。本案例中,據公開資料顯示,政府平臺公司的股權已經全部質押。

4、擔保主體風險

老湿机69福利区本文提及的案例中,由某政府平臺集團公司為該政府平臺公司提供擔保,需要調研其中否有影響其履行擔保能力有瑕疵,否則將導致承包人投資后的巨大風險。本案例中,據公開資料顯示,進行擔保的集團公司,其股權已經全部質押。

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解決方案

若要解決上述風險,主要是保證項目模式合法性,保證能夠進行融資以及項目回購款資金來源有保障。

1、方案一:設計為真正的PPP模式

老湿机69福利区把道路收費收入(如有)、道路沿線的加油加氣站、服務區、廣告牌等具有可經營性資源的內容交由中標投資人設立的項目公司直接經營管理,通過該部分收益作為項目補充收益,不足部分再由財政進行缺口補助。將項目納入PPP模式范圍,同時把政府方支出責任納入財政預算安排計劃。

(1)設立項目公司

由政府方指定的實施機構通過公開招標確定社會資本方,授權某政府平臺公司作為政府出資人與中標社會資本共同出資設立項目公司,由項目公司作為建設單位負責實施項目。

(2)將項目運營維護交由項目公司

把道路收費收入、道路沿線的加油加氣站、服務區、廣告牌等具有可經營性資源的內容交由中標投資人直接經營管理,由項目公司通過運營獲得投資收益,當收益不足以覆蓋既定投資收益的,由政府方進行缺口補助。

(3)將政府支出責任納入財政預算安排

需要政府方編制財政承受能力,將本項目的政府支出責任約入一般公共預算安排,保證項目的資金來源。

(4)政府出資設立的擔保公司提供擔保

根據《財政部關于進一步規范地方政府舉債融資行為的通知》(財預〔2017〕50號),允許地方政府結合財力可能設立或參股擔保公司(含各類融資擔保基金公司),構建市場化運作的融資擔保體系,鼓勵政府出資的擔保公司依法依規提供融資擔保服務,地方政府依法在出資范圍內對擔保公司承擔責任。

老湿机69福利区項目中,需要由政府方參與融資事宜,協助完成項目融資,為了保證融資快速到位及符合文件精神,建議由政府出資的擔保公司依法依規提供融資擔保服務。

(5)采用本方案,能夠降低貴司投資回收風險、保障項目融資以及規避潛在的違規風險。

2、方案二:政府發債,采用傳統政府投資模式

老湿机69福利区根據《財政部關于進一步規范地方政府舉債融資行為的通知》(財預〔2017〕50號),地方政府舉債一律采取在國務院批準的限額內發行地方政府債券方式,除此以外地方政府及其所屬部門不得以任何方式舉借債務。

政府方可以采用地方政府債券的方式籌集項目建設資金,通過工程招標選定工程總承包單位。

近期財政部陸續發布的《關于做好2018年地方政府債券發行工作的意見》(財庫〔2018〕61號)、《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》(財庫〔2018〕72號)等文件,也為加快地方政府專項債券發行和使用進度作出了明確規定,保障地方合法合理融資需求。返回搜狐,查看更多

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